Negociação de opções especulativas

OPÇÕES TRADING.

Negociação especulativa com opções: jogos de volatilidade.

Em produtos com poucas oportunidades de alavancagem, como ações, as opções geralmente são vendidas pela capacidade de criar alavancagem adicional. Para um produto como o FX, onde há uma alavancagem suficiente para começar no segmento de varejo que negocia em contas com margem, é interessante ver quais opções podem ser adicionalmente oferecidas. Neste artigo, explicamos como as opções podem ser aplicadas para tornar os retornos da carteira em mercados apagados, além de ganhar dinheiro em mercados voláteis sem prever a direção do local.

No artigo anterior sobre preços, dissemos que o preço depende muito dos argumentos de hedge. A cobertura no modelo Black-Scholes é feita através da negociação do subjacente. Esta cobertura é referida como hedge de delta. O ponto é replicar a recompensa da opção, replicando os movimentos de preços na opção através do ponto. Olhando como o preço da opção reage aos movimentos no ponto, veja os Números 1 e 2, observamos que as opções de compra apreciam quando o ponto aumenta, enquanto que as opções de venda se depreciam quando o ponto aumenta. Esta é a base da convenção de que o delta é assinado positivo para chamada e negativo para puts. No entanto, a alteração no preço da opção não é a mesma para o mesmo local se mover através da curva. Isso é ilustrado pelo desenho de linhas tangentes à curva de preço da opção. A inclinação da tangente diz o quanto o preço da opção se move em relação ao subjacente em uma área localizada. A inclinação da tangente é chamada de delta da opção e a cobertura de delta no modelo Black-Scholes funciona segurando o delta, replicando o preço da opção, através do ponto subjacente em áreas localizadas. Como a inclinação é diferente para diferentes valores do ponto, a cobertura da variação no preço da opção exige dinamicamente re-hedging da posição do local, à medida que o ponto se move. O modelo Black-Scholes assume que isso pode ser feito para todos os pequenos movimentos no local e que a recompensa da opção, portanto, pode ser perfeitamente replicada ao negociar o local. Isso, porém, não é possível devido ao atrito, mas ainda funciona de certa forma discretamente, como será explicado abaixo. Uma coisa particular a notar é a curvatura do preço da opção. O preço permanece sempre acima da tangente. Isso implica que, se for longa a opção e reduzindo o delta assinado no local, isso seria subtrair a tangente no ponto atual do preço da opção, veja a Figura 3, então, sempre que o local mude em qualquer direção, o portfólio ganhará lucro . Essa curvatura no preço da opção em relação ao subjacente é conhecida como a gama da opção. Ao passar uma longa opção e proteger o delta, diz-se que é uma gama longa.

Parece que esta é a estratégia perfeita; nós ganhamos dinheiro se o lugar se mover, e o local é obrigado a se mudar em algum momento. Podemos então re-hedge para o novo delta da opção e aguarde que o local se mova de novo. No entanto, existe o valor do tempo da opção a considerar e, com o passar do tempo, o valor da opção diminui. O valor de perda de tempo também é conhecido como theta, decadência ou sangramento. A Figura 3 ilustra a perda de valor de tempo.

Tutorial básico de opções.

Hoje em dia, muitas carteiras de investidores incluem investimentos como fundos de investimento, ações e títulos. Mas a variedade de valores mobiliários que você possui à sua disposição não termina. Outro tipo de segurança, conhecida como opções, apresenta um mundo de oportunidades para investidores sofisticados que entendem os usos práticos e os riscos inerentes a essa classe de ativos.

O poder das opções reside na sua versatilidade e sua capacidade de interagir com ativos tradicionais, como ações individuais. Eles permitem que você adapte ou ajuste sua posição de acordo com muitas situações de mercado que possam surgir. Por exemplo, as opções podem ser usadas como hedge efetivo contra uma queda do mercado acionário para limitar perdas negativas. As opções podem ser usadas para fins especulativos ou para serem extremamente conservadoras, como você deseja. O uso de opções é, portanto, melhor descrito como parte de uma estratégia maior de investimento.

Esta versatilidade funcional, no entanto, não vem sem seus custos. As opções são títulos complexos e podem ser extremamente arriscadas se usadas de forma inadequada. É por isso que, ao negociar opções com um corretor, você encontrará muitas vezes um aviso legal como o seguinte:

As opções envolvem riscos e não são adequadas para todos. O comércio de opções pode ser de natureza especulativa e suportar um risco substancial de perda. Apenas investe com capital de risco.

As opções pertencem ao grupo maior de títulos conhecido como derivativos. Esta palavra passou a ser associada a uma tomada de risco excessiva e a ter a capacidade de economias de falhas. Essa percepção, no entanto, é amplamente exagerada. Todo "derivado" significa que seu preço depende ou derivado do preço de outra coisa. Por assim dizer, o vinho é um derivado de uvas; O ketchup é um derivado dos tomates. As opções são derivativos de títulos financeiros - seu valor depende do preço de algum outro ativo. Isso significa tudo derivado, e existem muitos tipos diferentes de títulos que se enquadram no nome de derivativos, incluindo futuros, contratos a prazo, swaps (dos quais existem vários tipos) e títulos garantidos por hipotecas. Na crise de 2008, eram títulos garantidos por hipotecas e um tipo particular de troca que causava problemas. As opções eram em grande parte irrepreensíveis. (Veja também: 10 estratégias de opções para saber.)

Saber corretamente como as opções funcionam, e como usá-las apropriadamente, pode dar-lhe uma vantagem real no mercado. Se a natureza especulativa das opções não se encaixa no seu estilo, não há problema - você pode usar opções sem especular. Mesmo que você decida nunca usar opções, no entanto, é importante entender como as empresas que você está investindo usam. Quer se trate de proteger o risco de transações cambiais ou de dar a propriedade dos empregados sob a forma de opções de compra de ações, a maioria dos multi-nacionais hoje usam opções de alguma forma.

Este tutorial irá apresentá-lo aos fundamentos das opções. Tenha em mente que a maioria dos comerciantes de opções tem muitos anos de experiência, então não espere ser um especialista imediatamente após ler este tutorial. Se você não está familiarizado com o funcionamento do mercado de ações, você pode querer verificar primeiro o tutorial do Stock Basics.

Chamada longa - especulativa.

Para lucrar com um aumento esperado de preço de curto prazo em um estoque ou índice de mercado.

Explicação.

Exemplo de longa chamada - especulativo.

Compre 1 XYZ 100 Call às 3.30.

Em troca do pagamento de um prémio, o comprador de uma chamada obtém o direito (não a obrigação) de comprar o instrumento subjacente ao preço de exercício a qualquer momento até a data de validade. Os especuladores que compram chamadas esperam que o preço da chamada aumentará à medida que o preço do subjacente aumenta. Uma vez que as opções de compra de ações nos EUA geralmente cobrem 100 ações, o comprador de chamadas no exemplo acima paga US $ 3,30 por ação (US $ 330 com comissões) pelo direito de comprar 100 ações da ação XYZ em US $ 100 por ação até a data de validade (normalmente a terceira sexta-feira do mês). No entanto, os especuladores geralmente não querem possuir as ações subjacentes, então as chamadas geralmente são vendidas antes da data de validade.

Lucro máximo.

O lucro potencial é ilimitado, porque o preço do subjacente pode aumentar indefinidamente.

Risco máximo.

O risco é limitado ao prémio pago mais comissões, e uma perda deste montante é realizada se a chamada for mantida no vencimento e expirar sem valor.

Preço das ações no mercado no vencimento.

Preço de greve mais prémio pago.

Neste exemplo: 100,00 + 3,30 = 103,30.

Diagrama e tabela de lucro / perda: Long 100 Call 3.30.

Valor à expiração.

Previsão apropriada do mercado.

Comprar uma ligação para especular requer uma previsão de alta de duas partes. A previsão deve prever (1) que o preço das ações aumentará, de modo que a chamada aumenta no preço e (2) que o aumento do preço das ações ocorrerá antes do vencimento.

Discussão de estratégia.

Comprar uma ligação para especular sobre um aumento previsto do preço das ações envolve risco limitado e duas decisões. O risco máximo é o custo da chamada mais comissões, mas a perda realizada pode ser menor se a chamada for vendida antes do vencimento. A primeira decisão é quando comprar uma chamada, porque as chamadas diminuem no preço quando o preço das ações permanece constante ou declina. A segunda decisão é quando vender, porque os ganhos não realizados podem desaparecer se o preço das ações reverter o curso e diminuir. Muitos investidores que compram chamadas para especular têm um preço-alvo para o estoque ou para a chamada, e eles vendem a chamada quando o alvo é atingido ou quando, na sua estimativa, o preço-alvo não será alcançado.

Impacto da variação do preço das ações.

Os preços de chamadas, geralmente, não alteram dólar por dólar com mudanças no preço do estoque subjacente. Em vez disso, as chamadas mudam de preço com base no seu "delta". As chamadas no dinheiro geralmente têm deltas de aproximadamente 50%, portanto, um aumento ou queda de $ 1 no preço das ações faz com que uma chamada no dinheiro eleve ou caia em 50 centavos. As chamadas dentro do dinheiro tendem a ter deltas superiores a 50%, mas não superiores a 100%. As chamadas fora do dinheiro tendem a ter deltas inferiores a 50%, mas não inferiores a zero.

Impacto da mudança na volatilidade.

A volatilidade é uma medida de quanto um preço das ações flutua em termos percentuais, e a volatilidade é um fator nos preços das opções. À medida que a volatilidade aumenta, os preços das opções tendem a aumentar se outros fatores, como o preço das ações e o tempo de vencimento, permaneçam constantes. Como resultado, as posições de chamadas longas se beneficiam do aumento da volatilidade e são prejudicadas pela diminuição da volatilidade.

Impacto do tempo.

A parcela do valor do tempo do preço total de uma opção diminui à medida que a expiração se aproxima. Isso é conhecido como erosão do tempo. As chamadas longas são prejudicadas ao passar o tempo se outros fatores permanecerem constantes.

Risco de atribuição precoce.

O proprietário de uma chamada controla quando uma chamada é exercida, portanto, não há risco de atribuição precoce.

Posição potencial criada no vencimento.

Se uma chamada for exercida, o estoque é comprado ao preço de exercício da chamada. Se não houver uma posição de estoque curto e compensador, é criada uma posição de estoque longo. Além disso, as chamadas são exercidas automaticamente no vencimento se forem um centavo ($ 0,01) no dinheiro. Portanto, se um especulador quiser evitar ter uma posição de estoque longo quando uma chamada está no dinheiro, a chamada deve ser vendida antes do vencimento.

Outras considerações.

Quando as chamadas são compradas para especular, presume-se que o investidor não quer possuir o estoque subjacente. Em muitos casos, de fato, não há dinheiro suficiente na conta para pagar o estoque, mesmo em uma conta de margem. Portanto, geralmente é necessário que os especuladores vejam uma posição de chamada longa e vendam a chamada se o preço-alvo for atingido ou se a chamada estiver no dinheiro à medida que a expiração se aproximar.

Estratégias relacionadas.

Em troca de pagar um prêmio, o comprador de uma chamada obtém o direito (e não a obrigação) de comprar o estoque subjacente ao preço de exercício em qualquer momento até a data de validade.

Em troca de pagar um prêmio, o comprador de uma venda obtém o direito (e não a obrigação) de vender o instrumento subjacente ao preço de exercício em qualquer momento até a data de validade.

Artigo copyright 2013 por Chicago Board Options Exchange, Inc (CBOE). Reimpresso com permissão do CBOE. As declarações e opiniões expressas neste artigo são as do autor. A Fidelity Investments não pode garantir a precisão ou integridade de quaisquer declarações ou dados.

A negociação de opções implica um risco significativo e não é apropriada para todos os investidores. Certas estratégias de opções complexas apresentam riscos adicionais. Antes de opções de negociação, leia Características e Riscos de Opções Padronizadas. A documentação de apoio para quaisquer reivindicações, se aplicável, será fornecida mediante solicitação.

Gráficos, capturas de tela, símbolos de estoque da empresa e exemplos contidos neste módulo são apenas para fins ilustrativos.

Especulação.

O que é 'Especulação'

A especulação é o ato de negociar um ativo ou realizar uma transação financeira que tenha um risco significativo de perder a maior parte ou a totalidade do gasto inicial com a expectativa de um ganho substancial. Com a especulação, o risco de perda é mais do que compensado pela possibilidade de um ganho enorme, caso contrário, haveria pouca motivação para especular. Às vezes, pode ser difícil distinguir entre especulação e investimento e se uma atividade se qualifica como especulativa ou investindo pode depender de uma série de fatores, incluindo a natureza do ativo, a duração esperada do período de retenção e a quantidade de alavancagem.

BREAKING 'especulação'

Os fundos mútuos e os hedge funds costumam se envolver em especulações nos mercados de câmbio, títulos e ações.

Mercado de câmbio.

O mercado FX é o maior mercado do mundo, com cerca de US $ 5 trilhões por dia mudando de mãos. O mercado comercial em todo o mundo 24 horas por dia; as posições podem ser tomadas e revertidas em segundos, utilizando plataformas de negociação eletrônicas de alta velocidade. As transações variam de ofertas spot para comprar e vender pares de moedas, como EUR / USD, para entrega em dois dias úteis para estruturas de opções complexas com pagamentos a longo prazo. O mercado é dominado por gestores de ativos e hedge funds com carteiras multimilionárias.

A especulação no mercado FX pode ser difícil de se diferenciar da cobertura, que é quando uma empresa ou instituição financeira compra ou vende uma moeda para se proteger dos movimentos do mercado. Por exemplo, uma venda de moeda estrangeira relacionada a uma compra de títulos pode ser considerada uma cobertura do valor ou especulação do vínculo; Isso pode ser especialmente complicado para definir se a posição de moeda é comprada e vendida várias vezes enquanto o fundo possui a obrigação.

Mercado de títulos.

O mercado de títulos globais é avaliado em cerca de US $ 100 trilhões, dos quais aproximadamente US $ 40 trilhões estão baseados nos Estados Unidos. Inclui questões de dívida por parte de governos e corporações multinacionais. Os preços podem ser muito voláteis e são fortemente influenciados pelos movimentos da taxa de juros, bem como pela incerteza política e econômica. O maior mercado único é para títulos do Tesouro do governo dos EUA, e os preços nesse mercado são muitas vezes conduzidos por especuladores.

Mercado de ações.

Os mercados de ações globais são avaliados em US $ 64 trilhões estimados. Embora muitas pensões e contas individuais de aposentadoria sejam para investimentos de longo prazo, os movimentos do mercado são freqüentemente conduzidos por especuladores.